翻乐股美国财长贝森特回应美债规模突破40万亿美元，称最糟糕阶段已过去

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　　本周，美国的国家债务本周首次突破40万亿美元，但美国财长斯科特·贝森特却认为美国民众和市场对此不必大惊小怪。

　　贝森特周四接受电视采访时表示：“40万亿美元这个数字并没有什么神奇之处。我们可以通过经济增长摆脱这一困境。”

　　贝森特全年都在用这种平稳的语调安抚债券市场的恐慌情绪，此番表态也是他迄今为止最明确的一次尝试，试图重新解读这一令经济学家担忧、并引发长期美债遭抛售的债务里程碑。

　　美国财政部的数据显示，美国国债总规模在3月份突破 39 万亿美元后，仅过五个月就跨过了 40 万亿美元关口。

　　就在贝森特发表此番言论的前一日，美国财政部宣布，将把长期债券回购操作规模至少扩大一倍 —— 单次操作上限由 20 亿美元提升至至少 40 亿美元，以此提振债券市场流动性。在他看来，债券市场交易清淡，且定价出现偏差。这项调整将于 9 月 9 日生效，有效期至 11 月 4 日，覆盖 10‑20 年期以及 20‑30 年期债券板块。自 6 月末以来，上述板块遭遇了一场 “买方罢买”。

　　贝森特周四表示：“我们认为，反过来存在诸多市场并未关注到的深层因素，而我们将为这些债券做市。我要说明的是，单期债券的回购规模有可能超过 40 亿美元。”

　　基本面逻辑

　　贝森特的核心观点是，美国的财政赤字实际规模并没有表面看上去那么高，政府所谓 “流失” 的资金其实并未真正流失。他称，美国在 2025 自然年实现了财政整固，财政赤字约占国内生产总值（GDP）的 5.7%。他提出，推高账面赤字的部分原因来自一次性关税退款，该情况不会再度发生。他表示，随着美国贸易代表杰米森・格里尔通过 301 条款程序重新加征关税，2026 年关税收入大致将与 2025 年持平。

　　他表示，对财政收入的另一大拖累，来自允许企业将新建工厂、设备以及农业设施进行即时费用化处理所产生的成本。贝森特并不将这笔支出视作政府开支。

　　“这实际上是对未来的投资，我们正在扩大税基，” 他说，“衡量一个国家财富的正是这一点 —— 提升资本税后回报率的能力。”

　　他用实物比喻来阐释这套策略：“可以把这想象成拉开弹弓。随着这些工厂陆续投产，大量势能将在今年、明年转化为动能。”

　　当被直接问及本届政府是否认为财政赤字最糟糕的阶段已经过去时，贝森特并未含糊其辞。

　　“我认为我们极有可能已经渡过难关。” 他说道。他提及，接下来将与美国管理和预算办公室主任拉塞尔・沃思开展联合行动，此外美国副总统万斯领导的特别反欺诈工作组也将另行展开整治行动，据他称，此举有望 “节省数千亿美元”。

　　他还透露，白宫 “大概率会在本周末、下周初” 发布一份范围更广的财政整固公告，内容同时涵盖削减开支与增收举措。

　　主持人向贝森特追问，此番回购举措是否更多只是表面造势，而非实质行动。她指出，周三美债市场迎来上涨 —— 回购消息公布后，30 年期美债收益率最大降幅达 9 个基点，但到周四早盘，这波涨势已出现部分回吐。贝森特并未排除进一步加码操作的可能性。

　　“我们手握丰富政策工具，后续视情况而定。” 他说道，但同时坚称，这些操作并非针对某一特定收益率水平作出的回应。“不是要看市场配不配合。而是：我们会观察市场状况，再据此展开分析。”

　　有观点认为，大力推行债券回购会束缚美联储主席沃什的操作空间。沃什此前释放信号，若通胀持续居高不下，他支持收缩美联储资产负债表或是加息。贝森特对该看法予以驳斥。

　　“倘若资产负债表政策出现任何调整，财政部与美联储会协同配合。” 贝森特表示，并补充称，回购的相关决策与利率前景 “毫无关联”。

　　通胀、就业与美元

　　贝森特称，受伊朗冲突持续、布伦特原油逼近每桶 94 美元推动，近期整体通胀走高，但这掩盖了基本面更为向好的局面。他列举了服务业薪资增速放缓、收入最低的 25% 群体收入有所提升，以及他口中 “史上最大幅度的药品价格回落” 等现象。